保险行业：东吴证券-保险Ⅱ行业点评报告：健全保险机构监管评级分类监管，预计利好经营稳健的头部公司-250117

- 金监总局发布的保险公司监管评级办法将于2025年实施，统一了各类保险机构的评级框架，有助于加强行业风险防控。

- 分类监管将促进经营稳健的头部寿险公司巩固优势，提升竞争力，预计利差压力将逐渐缓解。

- 当前保险股估值处于历史低位，行业维持“增持”评级，但需关注长端利率和市场环境变化的风险。

该投资报告主要内容如下： 1. **监管评级新规**：金监总局发布《保险公司监管评级办法》，自2025年3月1日起实施，统一各类保险机构的评级框架。

评级适用于在中国境内运营满一年以上的保险公司。

2. **评级标准**：监管评级包括公司治理、偿付能力等8项要素，采用定量和定性相结合的评估方式。

评级结果分为1-5级和S级，数字越大风险越大。

3. **分类监管措施**：评级结果将影响监管部门对公司的分类监管，优良公司可享受政策支持，而风险较大的公司将面临限制和整改措施。

4. **行业发展前景**：此次评级制度的完善有助于加强保险业风险防控，促进稳健经营的头部公司巩固优势，提升竞争力。

5. **市场环境**：当前市场储蓄需求旺盛，预计保险公司利差压力将逐渐缓解。

长端利率可能回升，有利于保险公司的投资收益。

6. **估值与投资建议**：保险板块估值处于历史低位，建议维持“增持”评级。

风险提示包括长端利率下行、股市低迷以及新单增长不及预期。

投资标的：经营稳健的头部寿险公司 推荐理由： 1. 监管评级制度的完善，有助于加强保险业风险防控，促进理性、合规经营。

2. 在分类监管的背景下，稳健经营的头部公司将进一步巩固其市场优势，提升竞争实力。

3. 当前市场储蓄需求旺盛，保险公司在监管引导下降低负债成本，预计利差压力逐渐缓解。

4. 随着国内经济复苏，长端利率有望企稳或上行，保险公司的固定收益类投资收益率压力将减轻。

5. 近期公募基金对保险股的持仓仍处于低位，估值对负面因素反应充分，保险板块估值处于历史低位，具有增持价值。