继峰股份：民生证券-继峰股份-603997-系列点评十：Q2业绩符合预期，乘用车座椅实现盈利-240815

投资标的：继峰股份（603997） 推荐理由：公司乘用车座椅业务扭亏为盈，战略新兴业务快速增长，未来有望成为全球智能座舱龙头。

预计2024-2026年收入和净利润持续增长，维持“推荐”评级。

- 继峰股份2024H1营收110.06亿元，同比增长5.47%，乘用车座椅业务实现盈利，扭亏为盈。

- 公司积极拓展新兴业务，乘用车座椅项目在手订单显著，未来收入增量可观。

- 整合成效逐渐显现，预计2024-2026年收入和净利润将持续增长，维持“推荐”评级。

以下是从上述文本中提取的关键信息： 1. **公司基本情况**： - 继峰股份（603997）2024H1实现营收110.06亿元，同比+5.47%。

- 归母净利润0.53亿元，同比-35.56%。

2. **季度业绩**： - 2024Q2营收57.19亿元，同比+7.41%，环比+8.18%。

- 归母净利润0.34亿元，同比+55.00%，环比+79.47%。

3. **业务表现**： - 乘用车座椅业务2024H1交付8.9万套，实现营收8.97亿元，同比大幅增长。

- 出风口产品和隐藏式门把手也分别实现了显著的营收增长。

4. **利润情况**： - 继峰分部实现归母净利润0.97亿元，同比+14.17%。

- 乘用车座椅业务减亏，2024H1归母净利润为-0.23亿元，较去年同期改善。

5. **毛利率**： - 2024H1毛利率为14.52%，2024Q2毛利率为14.37%。

- 继峰分部毛利率为22.02%，格拉默分部毛利率12.30%。

6. **费用情况**： - 研发费用达2.39亿元，同比+14.43%。

- 销售费用率、管理费用率、财务费用率分别为1.31%、8.90%、1.31%。

7. **市场拓展**： - 公司在乘用车座椅业务方面获得多个项目定点，客户包括一汽大众、宝马等。

- 2024年在手订单预计可实现年收入140-148亿元。

8. **战略及前景**： - 公司积极整合格拉默，推进降本增效，提升盈利能力。

- 未来有望成为全球智能座舱龙头，预计2024-2026年收入和净利润逐步增长。

9. **投资建议**： - 预计2024-2026年收入分别为242.50/287.50/319.50亿元，归母净利润为3.32/8.45/11.61亿元。

- 对应PE分别为42/17/12倍，维持“推荐”评级。

10. **风险提示**： - 行业销量不及预期、整合进展不及预期、客户拓展情况不及预期、行业竞争加剧、原材料成本提升等风险。

以上信息为专业投资者提供了关于继峰股份的业绩、业务发展、市场前景及风险的全面概述。