博瑞医药：东吴证券-博瑞医药-688166-在研管线进展点评：BGM0504片IND申请获受理，稀缺双靶点口服多肽即将进入临床-250716

投资标的：博瑞医药（688166） 推荐理由：BGM0504片IND申请获受理，口服双靶点多肽具备依从性优势，且与注射液相同分子，潜力巨大。

BGM1812为长效胰淀素类似物，市场稀缺，可能与BGM0504联用提升疗效。

公司管线逐步进入临床，确定性增强，评级上调至“买入”。

- 博瑞医药的双靶点口服多肽BGM0504片的IND申请已获受理，预计年内进入临床1期，具备良好的市场潜力和依从性优势。

- BGM0504注射液显示出显著的减重效果，口服剂型有望复制这一疗效，成为稀缺的市场选择。

- 公司还在研发长效胰淀素类似物BGM1812，可能与BGM0504联用，进一步提升疗效，预计未来盈利增长可观，评级上调至“买入”。

博瑞医药的双靶点GLP-1/GIP受体激动剂BGM0504片的IND申请已获受理，预计将在年内进入临床1期。

BGM0504注射液在非2型糖尿病超重或肥胖受试者中显示出显著的减重效果，15mg剂量组在24周内减重19.78%。

口服剂型相比注射液具备更好的依从性和潜在渗透率，且全球尚无已上市的口服双靶点多肽，显示出该产品的稀缺性。

此外，BGM1812是一种长效胰淀素类似物，目前处于临床前阶段，市场上唯一上市的amylin药物为阿斯利康的普兰林肽。

多家大企业已投入amylin相关药物的研发，显示出该领域的潜力。

BGM1812有望与BGM0504联用，提升疗效。

盈利预测方面，预计公司2025-2027年归母净利润分别为2.6亿、3.0亿和4.3亿元，当前市值P/E估值为112、97和67倍。

考虑到管线逐步进入临床阶段，公司的评级被上调至“买入”。

风险提示包括原料药需求不及预期、新药研发进展不如预期及资金链断裂风险。