轮胎行业：民生证券-轮胎行业系列深度报告之制造篇：依托智能制造优势，中国轮胎全球化加速-240826

1. 中国轮胎行业具备市场规模大、技术壁垒高、品牌属性强的特点，依托智能制造优势，中国轮胎企业加速全球化进程。

2. 中国轮胎产品性能不输甚至赶超外资品牌，凭借性价比优势实现全球份额提升，受益于海外产能退出和欧美通胀下消费者对高性价比产品需求提升，中国轮胎出海加速。

3. 后发者优势显著，中国自主头部胎企有望通过智能制造优势实现全球持续领先，加速海外建厂，最终实现自主品牌崛起。

中国轮胎行业具备市场规模大、技术壁垒高、品牌属性强的特点。

中国轮胎企业凭借智能制造优势，在人工成本端和智能制造端具有优势。

中国轮胎产品性能不输于外资品牌，全球份额逐步提升。

海外通胀和欧美消费者对高性价比产品需求提升，加速了中国轮胎出海。

全球轮胎替换市场占比较大，中国轮胎主要面对欧美市场，需求波动主要来自“双反”。

后发者优势在于人工成本低、智能制造能力高、规模效应强，自主品牌胎企凭借产品性能和品牌力实现崛起。

投资建议是看好头部胎企海外扩张、自动化工厂建设能力强的企业。

风险提示包括原材料价格波动、全球轮胎需求不及预期、汇率波动等。

投资标的：赛轮轮胎、森麒麟、玲珑轮胎、通用股份、三角轮胎、贵州轮胎、浦林成山。

推荐理由：中国头部胎企基于优秀的产品性能，充分发挥智能制造优势，实现高智能工厂的全球化复制，有效降低关税带来的波动性，实现全球产能及销量的持续提升，并有望最终兑现品牌力。

头部胎企海外扩张进入第二阶段、海外产能布局占比更高、自动化工厂建设能力更强的轮胎企业有望受益。