有色金属行业：民生证券-有色金属行业周报：国内“反内卷”持续升温，能源金属涨幅亮眼-250727

- 国内“反内卷”政策和大基建效应推动工业金属价格上涨，特别是铝和铜的市场表现值得关注。

- 能源金属方面，由于供应扰动和需求超预期，碳酸锂和钴的价格持续反弹，预计将继续上涨。

- 贵金属在全球贸易紧张局势下，黄金的避险需求上升，央行购金趋势不变，长期看好金价中枢上行。

本周（07/18-07/25）有色金属行业表现亮眼，上证综指上涨2.18%，SW有色指数上涨2.85%。

贵金属方面，黄金上涨0.68%，白银上涨2.13%。

工业金属中，铝、铜、锌、铅、镍、锡价格略有波动，锡涨幅最大（+2.35%）。

库存方面，铝、铜、锌、铅、镍库存有所增加，锡库存下降。

国内政策推动“反内卷”，大基建效应助力工业金属价格上涨。

美国财政政策扩张及降息预期也利好工业金属。

铜价因关税影响出现短期回落，但下游需求逐步恢复。

铝方面，电解铝产能维持高位，库存继续增加。

在能源金属方面，江西及青海的供应扰动加上淡季需求超预期，碳酸锂价格大幅反弹，钴价也受到原料紧缺的刺激。

锂价预计将持续上行，钴市场成交偏少但需求有望回暖。

镍盐价格也有小幅回升的预期。

贵金属方面，全球贸易紧张局势推高黄金避险需求，且央行购金趋势持续，金价看好长期上行。

白银因其工业属性也在补涨中。

重点推荐的股票包括紫金矿业、洛阳钼业、藏格矿业、山东黄金等。

风险提示包括需求不及预期、供给超预期释放及海外地缘政治风险。

投资标的及推荐理由如下： 1. 紫金矿业：受益于工业金属价格上涨，基本面稳健。

2. 洛阳钼业：在有色金属行业中具有良好表现，受益于钴和铜的需求。

3. 五矿资源：中国有色金属行业的重要参与者，市场前景看好。

4. 中国有色矿业：在资源整合与开发上具备优势，长期发展潜力大。

5. 金诚信：在贵金属领域表现突出，具备良好的业绩基础。

6. 中国铝业：电解铝产能高，稳定的市场需求支撑其业绩。

7. 中孚实业：受益于铝型材市场的稳定需求。

8. 中国宏桥：在铝业中占据重要地位，前景乐观。

9. 天山铝业：铝土矿供应紧平衡，预计未来表现良好。

10. 云铝股份：在铝行业具备竞争优势，业绩可期。

11. 神火股份：在电解铝市场中具备一定的市场份额。

能源金属相关推荐： 1. 藏格矿业：在锂资源领域表现突出，市场需求强劲。

2. 华友钴业：钴原料紧缺，预期价格上涨。

3. 中矿资源：资源整合能力强，市场前景看好。

4. 永兴材料：在锂电材料领域具备竞争优势。

5. 盐湖股份：锂资源开发潜力大，市场关注度高。

6. 腾远钴业：钴市场前景乐观，值得关注。

7. 寒锐钴业：在钴领域具备一定的市场份额。

8. 力勤资源：在资源开发上有良好表现。

贵金属相关推荐： 1. 山东黄金：在黄金市场中具备竞争优势，长期看好。

2. 潼关黄金：业绩稳健，受益于黄金价格上涨。

3. 万国黄金集团：在全球黄金市场中占据一定份额。

4. 山金国际：具备良好的资源储备，前景乐观。

5. 招金矿业：在黄金领域表现突出，市场需求强劲。

6. 中金黄金：在贵金属行业中具有良好的业绩基础。

7. 湖南黄金：在黄金市场中具备一定的市场份额。

8. 赤峰黄金：资源储备丰富，未来发展潜力大。

9. 西部黄金：在黄金行业中具备竞争优势，值得关注。

10. 中国黄金国际：在国际市场中具备一定的影响力。

11. 灵宝黄金：在黄金开采领域表现良好，前景可期。

12. 盛达资源：在白银市场中具备良好的表现。

13. 兴业银锡：在白银领域具备一定的市场份额。

风险提示：需求不及预期、供给超预期释放、海外地缘政治风险。