东鹏饮料：民生证券-东鹏饮料-605499-2024年一季报点评：一季报高势能延续，加强冰冻化迎战旺季-240424

投资标的：东鹏饮料 推荐理由：公司产品结构优化，持续开拓全国市场，提升产品铺市率与覆盖广度，预计未来净利润增长可观，股价估值合理，维持“推荐”评级。

1. 东鹏饮料2024年一季度业绩表现强劲，营收和净利润同比均大幅增长，现金流充裕，新品占比提升，线上渠道实现翻倍增长。

2. 公司将加强冰冻化迎战旺季，完善销售网络全国布局，推广新产品，研发健康功效饮品，满足消费者多元化的消费需求。

3. 短期盈利能力受糖价承压和新品培育期规模效应弱影响，但长期投资价值仍然存在，预计未来净利润将保持快速增长，维持“推荐”评级。

1. 2024年一季度公司营业收入34.82亿元，同比增长39.80%。

2. 2024年一季度归母净利润6.64亿元，同比增长33.51%。

3. 东鹏特饮和其他饮料分别实现营收31.01亿元和3.77亿元，同比增长分别为30.11%和257.01%。

4. 公司销售商品、提供劳务收到的现金40.96亿元，同比增长39.13%。

5. 公司经营活动产生的现金流量净额8.60亿元，同比增长18.72%。

6. 公司在广东/非广州区域/线上直营渠道的营收分别为9.21/21.43/4.13亿元，同比增长分别为9.45%/51.21%/79.87%。

7. 公司在经销/直营/线上/其他营收同比增长分别为36.02%/73.47%/100.26%/-5.95%。

8. 24Q1末公司共有经销商2,912家，较23年末减少69家。

其中广东/非广州/线上直营渠道截止2024Q1数量为271/2139/502家，相23年末分别增加-17/-58/+6家。

9. 预计公司24-26年归母净利润分别为27.75/35.92/43.93亿元，同比增长分别为36.1%/29.4%/22.3%。