爱建证券-固定收益周报：债市承压，静待政策-250721

- 债市承压，资金利率上行，央行通过逆回购维持流动性，但市场仍面临紧平衡状态。

- 国债收益率多数下行，关键期限利差扩张，债券发行缩量，净融资额显著减少。

- 未来政策将聚焦财政和房地产领域，预计大规模刺激概率较低，投资者应关注政策信号和市场波动。

债券标的：10年期国债 操作建议：保持波段思维，关注10年期国债收益率在1.70%以上的配置价值，1.80%为强压力位。

理由：近期债市维持震荡格局，10年期国债收益率围绕1.65%窄幅波动。

预计即将召开的7月政治局会议将延续"三稳"政策基调，但大规模刺激的概率较低。

资金面方面，央行通过公开市场操作维持流动性，净投放1.2万亿元，显示对流动性的呵护态度。

在政府债供给放量的情况下，央行可能会延续精细化调控，资金面将保持平稳偏紧格局。

因此，建议耐心等待政策明朗化后的配置时机。