羚锐制药：长城证券-羚锐制药-600285-连续5年营收利润双增，如何看待羚锐增长的持续性？-250709

投资标的：羚锐制药 推荐理由：公司连续5年营收和利润双增长，具备强大的经营韧性和可持续的商业模式。

通过渠道深耕、丰富的产品矩阵、数字化转型和并购银谷药业，未来有望持续释放增长潜力，业绩确定性强，预计未来几年实现稳定增长。

- 羚锐制药连续5年实现营收和利润双增长，展现出强大的经营韧性和可持续性。

- 公司通过渠道深耕和产品矩阵丰富，未来增长潜力依然可观，尤其是在老龄化带来的需求扩容下。

- 并购银谷制药将进一步提升产品线，预计2025-2027年营收和净利润将持续增长，维持“增持”评级。

羚锐制药在过去五年中实现了营收和利润的双增长，显示出其强大的经营韧性和可持续的商业模式。

公司通过深耕渠道和提升市场份额，主要依靠普适性刚需产品的销售。

近期，羚锐制药的子公司银谷制药获得了苯环喹溴铵鼻喷雾剂的新适应症注册证书，预计将为公司打开新的增长潜力，尤其是在高壁垒的鼻喷雾剂市场。

未来增长的持续性主要体现在以下几个方面： 1. 渠道拓展：公司在药店渠道的深度合作中具备优势，能够通过动销能力提升药店客流和忠诚度。

2. 产品矩阵：公司拥有丰富的产品线，特别是在二线市场和基层医疗领域，核心产品仍有较大增长空间。

此外，公司已对“两只老虎”产品提价，预计销量将回升。

3. 运营数字化：公司积极推进数字化转型，提升销售管理和生产自动化水平。

4. 战略定力：公司专注于经皮给药领域，受益于老龄化社会带来的疼痛管理需求扩容。

投资建议方面，羚锐制药被视为中药贴膏剂的龙头，预计未来几年将持续增长，2025-2027年营收和净利润均将实现稳步增长，PE估值逐年下降，维持“增持”评级。

然而，仍需关注宏观经济波动、政策风险、行业竞争加剧等潜在风险因素。