钢铁行业：民生证券-钢铁行业周报：中美关税缓和，制造业需求维持韧性-250518

- 本周钢材价格普遍上涨，螺纹钢和热轧钢毛利小幅上升，整体利润有所改善。

- 中美关税缓和带来外需预期改善，短期钢材需求得到支撑，粗钢产量调控可能性增大。

- 推荐关注普钢、特钢及管材相关企业，风险在于下游需求不及预期及原材料价格波动。

本周钢铁行业周报显示，中美关税缓和，制造业需求保持韧性。

钢材价格普遍上涨，具体价格为：20mmHRB400螺纹3200元/吨（涨50元），8.0mm高线3420元/吨（涨40元），3.0mm热轧3310元/吨（涨80元），1.0mm冷轧3670元/吨（涨70元），20mm普中板3470元/吨（持平）。

原材料方面，国产矿价格震荡，进口矿和废钢价格上涨。

钢材利润小幅上升，长流程螺纹钢、热轧和冷轧毛利分别环比变化+10元/吨、+27元/吨和-18元/吨，短流程电炉钢毛利+7元/吨。

产量与库存方面，截至5月16日，五大钢材产量868万吨，环比下降5.82万吨，社会总库存降至992.64万吨。

螺纹钢表观消费量为260.29万吨，环比上升46.39万吨。

投资建议方面，中美经贸会谈进展显著，外需预期改善，短期钢材需求得到支撑。

预计粗钢产量调控可能增加，原料供给趋于宽松，钢企盈利能力有望修复。

推荐关注普钢板块（宝钢股份、华菱钢铁、南钢股份）、特钢板块（中信特钢、甬金股份、翔楼新材）、管材标的（久立特材、武进不锈、友发集团），以及高温合金标的（抚顺特钢）。

风险提示包括下游需求不及预期、钢价大幅下跌和原材料价格波动。

投资标的及推荐理由如下： 1. 普钢板块： - 宝钢股份 - 华菱钢铁 - 南钢股份 推荐理由：中美关税缓和，外需预期改善，钢企盈利能力有望修复。

2. 特钢板块： - 中信特钢 - 甬金股份 - 翔楼新材 推荐理由：制造业需求维持韧性，钢材需求有一定支撑。

3. 管材标的： - 久立特材 - 武进不锈 - 友发集团 推荐理由：在外需不确定性仍存、内需底部修复的背景下，管材需求有望回升。

建议关注： - 高温合金标的：抚顺特钢。

风险提示： - 下游需求不及预期； - 钢价大幅下跌； - 原材料价格大幅波动。