天风证券-固收周度点评：债市或仍在做多窗口-250706

- 债市在宽松流动性环境中维持震荡偏强，利率债收益率多数下行，短端表现强势。

- 央行政策宽松的边界仍需关注，短期内降准降息概率较低，流动性整体无虞但需警惕资金回归均衡。

- 潜在扰动因素包括经济基本面变化、股债“跷跷板”效应及政策加码，三季度仍可能是较好的做多窗口。

债券标的：50年国债、1Y、2Y、10Y、30Y、50Y国债。

操作建议：继续做多债券，尤其是中短端债券。

理由：1. 债市震荡走强，利率债收益率多数下行，资金宽松环境支持债市表现。

2. 50年国债利率下行幅度较大，相对价值优势吸引交易盘参与。

3. 机构继续挖掘利差行情，短端、存单及利差品种在有利环境中表现较好。

4. 尽管存在潜在的扰动因素，但当前流动性压力不大，央行政策基调仍然适度宽松，债市仍处于有利环境中。

5. 预计三季度仍是较好的做多窗口，博弈下一次降息。