天风证券-晨会集萃-250710

1. 北向资金在25Q2积极加仓老经济和新赛道，主要集中在有色、交运、公用事业等领域，而减仓食品饮料和家电等核心资产。

2. 美元下行趋势仍未结束，近期的反弹被视为短期现象，预计未来一年美元可能持续贬值。

3. 信用债ETF规模快速增长，成分券行情独立，短期内信用债利差已极致压缩，未来仍需关注政策及基本面变化。