家电行业：太平洋证券-家电行业周报（0721~0725）：TCL电子2025H1业绩有望高增，Mini LEDTV出货量全球领先-250726

- TCL电子预计2025年上半年归母净利润同比增长45%-65%，主要受益于高端大屏化战略和成本控制。

- 2025年上半年TV全球出货量达1346万台，同比增长7.6%，MiniLED TV出货量全球第一，同比增长176.1%。

- 家电板块在政策支持和消费信心恢复的背景下，预计将迎来增长机会，建议关注美的、海尔、格力等白电龙头企业。

TCL电子预计2025年上半年业绩将实现高速增长，调整后归母净利润预期为9.5至10.8亿港元，同比增长45%至65%。

主要原因包括高端大屏化战略推动TV业务价格上升、降本增效成果显现以及面板价格小幅回落。

公司2025年上半年全球TV出货量为1346万台，同比增长7.6%，稳居全球第二。

其中MiniLED TV出货量达137万台，同比增长176.1%，全球领先。

在市场行情方面，本周家电板块小幅上涨，2025年至今涨幅为1.86%。

个股方面，涛涛车业、亿田智能和荣泰健康表现突出。

房地产市场有所回暖，原材料价格波动，铜和铝价格同比上涨，而塑料和钢铁价格有所下降。

投资建议方面，预计白电板块将受益于消费信心提振和楼市调控政策，建议关注美的集团、海尔智家、格力电器和海信家电等白电龙头企业。

风险提示包括宏观经济增速放缓、海运运力紧张、汇率波动等因素。

投资标的：美的集团、海尔智家、格力电器、海信家电。

推荐理由： 1. 随着国补政策的实施，有望提振消费信心，白电板块将率先受益。

2. 国内白电龙头企业在海外多个区域拥有丰富的产能布局，可以有效对冲美国关税加征政策对公司经营稳定性的影响。

3. 当前白电板块估值较低，具备投资价值。