经纬恒润：民生证券-经纬恒润-688326-系列点评一：亏幅环比收窄 产品布局全面推进-240828

投资标的：经纬恒润（688326） 推荐理由：公司在智能驾驶电子产品领域具备全面布局，持续推进产品更新与国际市场拓展，预计未来营收增长明显，受益于汽车智能电动化进程，维持“推荐”评级。

- 经纬恒润2024年上半年营收同比增长19.43%，但归母净利亏损扩大，2024Q2亏幅环比收窄。

- 公司积极推进产品布局和国际市场拓展，已实现多款智能驾驶电子产品量产，持续受益于汽车智能电动化进程。

- 预计2024-2026年营收将持续增长，维持“推荐”评级，但需关注乘用车销量和智能化渗透等风险。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **财务表现**： - 2024年上半年（H1）营收20.27亿元，同比增加19.43%。

- 归母净利润为-3.33亿元，同比亏幅扩大。

- 扣非后归母净利润为-3.87亿元，同比亏幅扩大。

- 2024年第二季度（Q2）营收11.38亿元，同比增加18.72%，环比增加27.92%。

- 2024Q2归母净利润为-1.42亿元，同比亏幅扩大，环比亏幅收窄。

2. **毛利率与费用**： - 2024Q2毛利率为20.91%，同比下降7.59个百分点，环比下降3.77个百分点。

- 归母净利率为-12.45%，同比下降12.29个百分点，环比提升9.11个百分点。

- 费用方面，销售、管理、研发、财务费用率分别为7.26%、8.13%、21.70%、-0.94%，环比整体下降明显。

3. **产品与市场布局**： - 公司持续推进汽车电子产品的更新迭代，推出域融合产品，扩展业务边界。

- 2024H1，区域控制器已量产并配套某新能源车型，智能驾驶产品覆盖多种领域。

- 积极开拓国际市场，获得多个国际OEM/Tier1的产品定点，马来西亚工厂已投产。

4. **投资建议**： - 预计2024-2026年营收为57.21亿元、70.09亿元、82.54亿元，归母净利润为-0.15亿元、2.94亿元、5.01亿元。

- 对应2024年8月28日收盘价59.69元/股，2025-2026年PE分别为25倍和15倍。

- 维持“推荐”评级。

5. **风险提示**： - 乘用车销量不及预期。

- 智能化渗透不及预期。

- 客户拓展不及预期。

这些信息可以帮助投资者评估公司的财务健康状况、市场前景及潜在风险。