天风证券-晨会集萃-250704

1. 各省份在清欠企业账款方面积极行动，湖南、云南、广西和陕西等地已明确资金规模，显示出政府对解决拖欠问题的重视。

2. 白酒行业面临批价波动，但龙头企业通过新场景和低度化产品布局吸引年轻消费者，行业供需格局有望重构。

3. 中概互联网估值具吸引力，预计在2025年将重回进取和进化，AI布局将提升公司整体效益，建议关注腾讯、阿里巴巴等龙头企业。