电子行业：东吴证券-电子行业跟踪周报：从本轮海外算力主升浪看国产算力行情，Tokens消耗量是核心观察点~算力周报-250630

- 当前算力产业链景气强劲，英伟达和博通股价创新高，反映市场对AI需求持续增长的认可。

- 本轮算力行情分为两个阶段，Tokens消耗量成为核心观察点，尤其在国内市场的需求有望显著增长。

- 预计国产算力产业链将持续受益，相关公司如中芯国际、寒武纪等值得关注，但需警惕供应链波动和下游需求风险。

本轮海外算力主升浪推动了国产算力行情，Tokens消耗量成为核心观察点。

算力产业链景气强劲，英伟达和博通股价创新高，受益于积极的市场预期和AI需求增长。

相关公司股价表现突出，如景旺电子、胜宏科技等均有显著涨幅。

算力反弹分为两个阶段：第一阶段是北美云服务提供商的乐观支出指引；第二阶段是谷歌披露的Tokens消耗量大幅增长，推动市场对算力需求的挖掘。

英伟达、博通股价创下新高，A股相关公司也表现强劲。

国产算力方面，技术突破加速，供给端逐渐逼近国际水平。

以字节跳动的“豆包”大模型为例，其Tokens消耗量大幅增长，显示出国内B端市场的潜力。

整体来看，坚定看好国产算力产业链，相关公司包括中芯国际、寒武纪等。

风险提示包括供应链波动、下游需求不及预期以及行业竞争加剧。

投资标的包括：中芯国际、芯原股份、寒武纪、海光信息、深南电路、南亚新材、华丰科技、芯碁微装、华勤技术等。

推荐理由如下： 1. 算力景气强劲：市场对于AI需求持续增长的认可，尤其是英伟达和博通股价创新高，表明算力产业链相关公司受益于这一趋势。

2. 产业链表现优异：数通PCB/CCL、铜缆和光芯片等板块相关公司的股价均有显著上涨，显示出算力产业链的强劲表现。

3. Tokens消耗量增长：随着AI应用的普及，Tokens消耗量成为观察的核心点，尤其是字节跳动等公司日均Tokens消耗量的快速增长，预示着算力需求的上升。

4. 技术突破：国产加速器芯片架构、推理异构方案和超节点部署能力等技术突破，使国产算力产品在多个维度上接近或超越国际水平。

5. B端市场潜力：随着越来越多行业接入AI转型，国内B端Tokens消耗量有望迎来显著拐点，进一步打开国内算力需求空间。

综上所述，基于算力需求的持续增长和产业链的强劲表现，坚定看好国产算力产业链相关公司。